1月22日,深交所上市审核委员会召开2026年第4次上市审核委员会审议会议,审议宁波惠康工业科技股份有限公司(简称“惠康科技”)首发事项,最终暂缓审议。惠康科技这次IPO被暂缓审议,核心问题出在‌业绩波动的可持续性‌和‌复杂的关联方交易‌上,监管层最关心的是公司未来能不能持续赚钱,以及关联交易是否规范。

业绩波动与可持续性

公司2025年前三季度营收和净利润出现下滑,主要受‌中美贸易摩擦和美国加征高额关税‌影响,导致外销收入承压(外销收入占比曾达70%)。深交所要求公司说明不利因素是否消除、期后业绩是否可持续,并要求保荐人发表明确意见。

关联方交易与信息披露

公司实控人的亲属控制多家企业,这些企业曾是惠康科技的供应商或客户,交易金额较大,引发‌是否存在利益输送、价格公允性‌的质疑。深交所要求详细说明供应商与公司及其关联方是否存在关联关系,相关信息披露是否真实、准确、完整。

其他风险点

‌海外项目风险‌:泰国生产基地项目涉及复杂运营环境,能否按计划推进并实现收益存在不确定性。

‌毛利率异常‌:在关税压力下,公司毛利率保持稳定,但缺乏有效成本转嫁机制,引发对财务真实性的质疑。

‌保荐机构历史‌:保荐代表人曾因未勤勉尽责被监管处罚,可能影响审核态度。

简单来说,惠康科技需要向市场证明其业绩能持续增长、关联交易规范透明,才能顺利过会。

    何时能重新上会

目前没有明确的重新上会时间表。根据深交所规定,公司需在收到暂缓审议通知后‌6个月内‌提交新的申请材料。考虑到惠康科技需要补充披露业绩可持续性、关联关系等信息,预计重新上会时间可能在‌2026年第三季度或第四季度‌。

作为国家级“制造业单项冠军”企业,惠康科技深耕制冷领域二十余年,已成长为全球领先的制冰机制造商。惠康科技是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业,主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等,主要应用于民用及商用领域。 

自成立以来,惠康科技始终致力于成为全球领先的制冷设备制造企业,凭借二十余年的行业沉淀、知名客户合作经验及持续的科技创新,公司核心产品制冰机依托多元化产品矩阵、可靠性品质保障、高效交付体系及柔性化定制能力,已成功覆盖全球80余个国家和地区,包括中国、美国、加拿大、澳大利亚、墨西哥、德国、瑞典、巴西等主要市场。

根据中国轻工机械协会证明,2022—2024年惠康科技制冰机产品的内销市场占有率排名第一、内销民用市场占有率排名第一;制冰机全球市场占有率排名前列,全球民用市场占有率排名第一。 业绩方面,2022年至2024年,惠康科技营业收入分别为19.30亿元、24.93亿元、32.04亿元;2025年1—6月达13.89亿元。同期扣非归母净利润分别为2.25亿元、3.45亿元、4.42亿元和1.94亿元。

随着全球气候变暖、城市化进程加快、居民生活水平的不断提升、工业信息化的持续推进等,全球制冷设备市场将持续增长。根据Euromonitor数据统计,全球制冷设备市场规模从2019年的924.6亿美元增长至2024年的1076.7亿美元,预计2027年将达到1373.1亿美元,2024年至2027年的年复合增长率为8.4%。

本次IPO,惠康科技拟募集资金17.97亿元,将重点投向四大项目:前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目、制冷设备生产基地智能化升级改造项目、泰国制冷设备智能制造生产基地项目及研发中心建设项目。上述项目紧密围绕主业,旨在扩大高端产能、提升智能制造水平、强化研发能力,并通过海外布局优化全球供应链,增强抗风险能力。

祝惠康科技早日闯关、早日过会!!

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